La peor forma de perder una oportunidad es no saber que está ahí. Por eso esta nueva iniciativa nace con el nombre de:
“Aprovecha el momento, la oportunidad presente, el ahora”.
La Renta Fija: un barco firme ante eventos de volatilidad en los mercados
Aunque los mercados naveguen por la incertidumbre, sigue siendo un momento muy interesante para los inversores en renta fija. Hace años que los rendimientos y la inflación no se situaban en estos niveles. Ante eventos de volatilidad, nos seguimos inclinando por la adopción de un enfoque activo, diversificado y de la mano de profesionales experimentados, en el ámbito de la renta fija, siempre teniendo en cuenta el perfil de riesgo y el horizonte temporal de la inversión.
¿Cómo afectan las últimas decisiones de los Bancos Centrales en el rumbo del barco de la Renta Fija?
En el mes de junio asistimos a un parón en la subida de tipos por parte de la Reserva Federal, manteniendo, tal y como se esperaba, el rango del 5% al 5,25%, lo que supuso la primera pausa tras diez subidas consecutivas desde marzo de 2022. Sin embargo, esta decisión vino acompañada de una revisión al alza de +50pb, en sus previsiones internas, para diciembre de este año. A diferencia de esta decisión el BCE que aún ve camino por recorrer, decidía seguir subiendo +25 pb los tipos oficiales: el tipo Depósito subió al 3,50%, el tipo de Financiación al 4% y el tipo Marginal de Crédito 4,25%, priorizando, así, el control de la inflación para que vuelva al objetivo marcado del 2%.
Cada vez que se conocen datos de los distintos bancos centrales, el mercado registra una importante volatilidad. Eso hace que la deuda a corto plazo resulte realmente interesante, ya que puede ofrecer un mayor rendimiento durante más tiempo del esperado.
Uno de los grandes interrogantes a los que se enfrentan los inversores es ¿durante cuánto tiempo puede mantenerse en niveles históricamente elevados el rendimiento de la deuda a corto plazo?
La realidad es que los elevados niveles de inflación, generados por la falta de adecuación entre oferta y demanda tras la crisis post Covid y acelerados por los efectos nefastos de la guerra en Ucrania, han devenido en unas subidas muy continuadas de tipos de interés por los principales bancos centrales.
Todo ello ha tenido un efecto realmente formidable sobre las curvas de renta fija, es decir, sobre la representación gráfica de rentabilidades en función de los distintos vencimientos temporales, para un determinado emisor. Particularmente importantes son las curvas de deuda pública, es decir, de los bonos gubernamentales.
El rendimiento de la deuda a corto plazo alcanza este año sus niveles más elevados en más de diez años.
El rendimiento actual de la deuda pública a dos años supera al de los títulos a diez años en unos 67 puntos porcentuales, lo que ha provocado la inversión de la curva de tipos, fenómeno que sugiere cierta anomalía: no es normal pagar más por un bono a dos años que por otro a diez años de un mismo emisor.
En todo caso, esta “anomalía”, constituye la base de la oportunidad para construir cartera a medio y largo plazo: parece claro que la inflación está corrigiendo, si bien se tardará en normalizarla a niveles razonables. Esto significa que el pico de tipos de interés puede estar muy cerca, en el caso de los EE.UU, mientras que en Europa ya se ha confirmado una nueva subida para la reunión del BCE este mes de julio y se advirtió de que el fin de las subidas no tiene por qué estar cerca.
A partir de ahí, ante un posible escenario final de ciclo de subidas y comienzo de recortes de tipos de interés, sería cuestión de tiempo que las curvas inicien un movimiento de distensión, es decir, reducir su rentabilidad, especialmente en los tramos cortos y medios. Esta situación ofrece oportunidades de posicionamiento en tipos y en crédito de gran calidad, siempre siendo selectivos por sectores, títulos y geografías.
En caso contrario, si la inflación mostrara un carácter más persistente de lo esperado y la economía aguanta, podríamos asistir a más subidas de tipos de las que descuenta actualmente el mercado, siendo probable que se mantenga también la inversión de la curva más tiempo del previsto y los inversores dispondrían de un horizonte más largo para generar un atractivo nivel de rentas.
Navega por el universo de oportunidades existentes
Cuando pensamos en todos los posibles factores de incertidumbre, ya sea la trayectoria de los tipos de interés, la posibilidad de entrar en recesión o los riesgos geopolíticos, debemos recordar por qué invertimos en renta fija. Y al igual que para un viaje largo por carretera nos decantamos por un buen turismo confortable y seguro frente a un coche de carreras con mayor potencia y velocidad, optamos por la renta fija para llegar a alcanzar el objetivo de una mayor estabilidad y una menor volatilidad en las inversiones.
A nuestro juicio, resulta fundamental analizar el universo de opciones existentes y disponer de una planificación y asesoramiento profesional para identificar oportunidades en el activo de cara a tener un posible horizonte de inversión a más largo plazo.
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Soluciones de inversión en Renta Fija de Santander Asset Management
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