Entendiendo la Renta Fija

 

¿Qué es la Renta Fija?

Los activos de Renta Fija son un amplio conjunto de valores negociables que emiten las empresas y las instituciones públicas con el fin de conseguir financiación por parte de los inversores.

La Renta Fija confiere derechos económicos, entre los que cabe destacar:

  • Percibir los intereses pactados (cupones).
  • Devolución del capital invertido en una fecha dada.

 

Tipos de emisor. Renta Fija Pública y Renta Fija Privada

 

Los títulos de deuda pública son los valores emitidos por el Estado, las comunidades autónomas y otros organismos públicos.

La Renta Fija Privada representa deuda de empresas privadas.

 

El riesgo y la rentabilidad dependen de la calidad del emisor (capacidad de pago).

 

Invertir en Renta Fija

El inversor en Renta Fija puede actuar de dos formas, que determinarán en gran parte el riesgo y la rentabilidad de la inversión:

  • Mantener el título hasta su vencimiento y recibir exactamente la cantidad prometida inicialmente.
  • Volver a vender el título a otro inversor en el mercado secundario antes del vencimiento, a un precio distinto al de emisión.

Renta Fija no significa necesariamente rentabilidad fija.

 

Conceptos Básicos: TIR y duración

TIR

Mide la rentabilidad anualizada de un bono, expresada en porcentaje.

La TIR y el precio de un bono guardar una relación inversa. Cuando se incrementa la TIR, el precio se reduce y viceversa.

 

Duración

Mide la sensibilidad de los precios del bono frente a variaciones en los tipos de interés del mercado.

Cuanto más larga sea la duración del bono, el movimiento es más acusado.

 

 

Aspectos a tener en cuenta al calcular la TIR de un bono

El precio de un bono recoge una serie de primas a considerar:

  • Prima de vencimiento: a mayor fecha de vencimiento, mayores posibilidades de imprevistos que hay que valorar.
  • Prima de emisor: denota el riesgo de impago.
  • Prima de liquidez: depende del total emitido, estructura del bono, rating

 

¿Cómo funciona un bono?

 

¿Qué es la curva de tipos?

La curva de tipos es una representación gráfica en la que unimos los rendimientos que ofrece el mercado en función de los plazos. Puede ser:

A. Creciente / pendiente positiva: tipos más altos a plazos más alejados.

B. Decreciente / pendiente negativa: tipos más bajos a plazos más largos.

La curva de los tipos con pendiente positiva es la que predomina la mayor parte del tiempo en los mercados. Es lógico pensar que me tengan que pagar más si inmovilizo el dinero 5 años que 6 meses.

 

Bonos cupón cero

Son bonos que se emiten al descuento, es decir, su precio de emisión es distinto* al precio de vencimiento y no pagan cupón. La rentabilidad viene solo por el beneficio de capital y su duración coincide con la vida residual a vencimiento.

 

  • Son estructuras típicas de las Letras del Tesoro.
  • Las Letras del Tesoro son activos a corto plazo emitidos por el Tesoro Público.
    Son una de las principales fuentes de financiación de los gobiernos y se emiten a plazos muy cortos: 3, 6, 9 y 12 meses.


*Actualmente, en un mercado condicionado por la política monetaria del BCE, el precio de emisión es mayor que el precio de vencimiento, por lo que la rentabilidad es negativa, aunque en general el precio de emisión es menor que el precio de vencimiento, lo que supone una rentabilidad positiva.

 

Bonos a tipo variable

Los bonos a tipo variable son bonos cuyo cupón está referenciado a un índice, generalmente al Euribor. El factor más importante a negociar en esta clase de activos es el diferencial que se marque frente a su índice.

 

  • Los bonos a tipo variable tienen muy baja exposición al movimiento de tipos y se benefician del repunte del Euribor en la medida en que sus cupones indexados se incrementan.
  • El diferencial frente a su índice está marcado por el riesgo emisor que se asume. Cuanto peor sea el emisor, mayor será el diferencial a pagar.

 

Bonos ligados a inflación

Los bonos ligados a inflación son bonos cuyo cupón tiene dos componentes: una parte fija y otra parte indexada a los niveles de inflación. Tienen movimientos más suaves que un bono típico.

 

  • En un entorno de crecimiento económico se suele producir inflación y los bancos centrales suben los tipos de interés. Esto afecta negativamente al valor de los bonos, pero en los bonos ligados a la inflación, el componente de tipo fijo es menor y se ve suavizado por un incremento en las perspectivas de inflación.

 

Infografía – Módulo formativo sobre Renta Fija