Nota de Mercados: Las bolsas continúan con la senda de máximos

Las tendencias que marcaron el cierre de los mercados en diciembre siguen presentes en enero, una vez que ha ido relajando la tensión entre EE.UU. e Irán. Los compradores siguen presentes en las bolsas, con subidas en lo que llevamos de mes superiores al +1% en Europa y EE.UU.  y nuevos máximos históricos del S&P500 y del Nasdaq. En los mercados de renta fija vuelven las tomas de beneficios y la TIR del bono del gobierno alemán a 10 años se sitúa en el -0,18%. Los datos económicos y la inminente firma de la Fase 1 del Acuerdo Comercial enmarcan el inicio de enero.

Sorpresas positivas en indicadores clave

Los buenos augurios que indicaban la revisión al alza del dato de diciembre de los PMIs de la Zona Euro y la mejora generalizada de los indicadores adelantados en Alemania se han visto confirmados esta semana con la publicación de los datos de producción industrial de noviembre por países. La mejor sorpresa sin duda la de Alemania, ya que el aumento del +1,1% registrado en noviembre apuntaría un crecimiento positivo del PIB para el 4T. Importantes también los avances registrados por Francia Italia y España y, como telón de fondo, la firma el próximo miércoles de la Fase 1 del Acuerdo Comercial que dotará al comercio internacional de un horizonte despejado para continuar con su reactivación. En el caso de EE.UU., la sorpresa positiva estuvo en el ISM de Servicios y, dado que el peso de  este sector en la economía supera ampliamente al Industrial, contrarresta sobradamente la decepción que hubo en el ISM de Manufacturas.

Los flujos siguieron acompañando la subida de las bolsas europeas y también a la renta fija privada

Conocidos ya los datos de cierre de año, y tras 84 semanas de salidas netas, los flujos en renta variable europea fueron consistentemente positivos durante las últimas 10 semanas de 2019, totalizando 16.000Mn€. Parece claro que despejar el Acuerdo Comercial EE.UU.-China y el camino al Brexit, en un contexto de buenos datos económicos, son factores claves para el atractivo de la bolsa europea.  En el caso de la renta fija privada, después de que 2019 haya sido el segundo mejor año en cuanto a entrada de flujos, en lo que llevamos de año las emisiones realizadas ascienden a más de 40.000Mn€ frente a la media mensual de 50.000Mn€ registrada en 2019.

El crudo Brent vuelve a la zona de los 65$/barril

La prima de riesgo añadida al petróleo en los primeros días de enero está remitiendo al relajarse la tensión entre EE.UU. e Irán, y el barril de Brent vuelve a cotizar en la zona de los 65$/barril. A la vista de la tendencia de los inventarios, para los que se apunta aumento en próximos meses, no parece que haya factores que impulsen alzas adicionales en el precio del crudo.

La atención de la próxima semana estará sin duda en la firma oficial de la Fase 1 del Acuerdo comercial entre  EE.UU. y China. Las bolsas lo reciben con máximos y en los bonos se mantiene la tónica de tomas de beneficios, en un contexto en el que los datos económicos están sorprendiendo positivamente por lo que cualquier mejora en el comercio internacional vendrá a sumar crecimiento a lo largo del 2020. El ritmo de los flujos de entrada en activos de riesgo es un síntoma claro de un sentimiento inversor positivo a la vez que las rentabilidades obtenidas confirman la importancia de mantener el horizonte temporal.